機構：方正證券

近日微信iOS新版本中更新了視頻號的連麥、美顏、打賞、抽獎等全新功能。同時還為視頻號開放了發現頁“附近的直播和人”以及個人頁中展示視頻號名片兩個私域入口。

我們的觀點：

1、視頻號此次功能更新，重點圍繞增強視頻號直播的互動性、趣味性及變現能力展開。

本次更新涉及的直播連麥功能是直播產品的常見功能，可應用於主播間連麥以及主播與粉絲連麥，通過實時互動將極大提升直播用户粘性，提高視頻號的可玩性；美顏濾鏡等功能滿足了主播展示自我的需求，也有助於吸引用户觀看和打賞；微信豆（iOS端充值比例1元等於7個微信豆）和直播打賞系統的引入鼓勵更多主播進行直播，為創作者提供了新的變現通路；直播間抽獎功能可以吸引用户觀看，活躍直播氣氛，為線下商家引流線上提供了新的思路。

2、新增兩個重量級私域入口，繼續利用社交優勢加速視頻號引流。

在“朋友點讚的視頻號”、“朋友在看的直播”基礎上，此次更新微信開放了“附近的直播和人”以及“用户資料頁視頻號展示”兩個優勢流量資源位對視頻號進行強私域導流，反映微信正在加速利用社交優勢引導用户形成視頻號使用習慣。我們認為在內嵌於國民級社交產品基礎上，視頻號為微信開闢了公域流量通道，發展路徑從私域通向公域，結合了去中心化+中心化，極大地彌補了微信的流量獲取短板。

3、目前視頻號音樂、情感、生活類內容佔比較高，其他各垂類內容正在持續擴充中，視頻號體驗及變現功能的完善或將為優質內容提供方創造新的流量紅利。

根據阿拉丁統計數據，2020年11月TOP500視頻號共發佈作品2.45萬個，收穫點贊1.96億，評論數663萬。其中，音樂類、情感類、生活類視頻號佔比最高，分別達到18.0%、15.4%和14.0%，合計佔比近一半。在互動性方面，遊戲類顯著較高，評論/點贊比例達19.4%，接下來是時尚藝術、汽車、企業、科學科普、動漫等。整體來看，目前視頻號內容豐富程度仍有待提高，各垂直領域內容正在持續擴充，視頻號體驗及變現功能的完善或將為優質內容提供方創造新的流量紅利。

4、視頻號在短時間內迅速補齊短視頻+直播基礎設施功能，是內容行業視頻化大趨勢下微信生態能力的自我擴張。視頻號從1月開啟內測以來在一年內相繼補齊短視頻及直播多項功能，打通微信小商店、朋友圈、小程序等微信能力，接入商業化基礎設施，產品快速迭代、高歌猛進。在內容行業視頻化大趨勢下，微信持續加碼視頻號是其生態能力的自我擴張，我們認為微信視頻號將與小程序、微信支付形成聯動，實現微信內部流量的閉環，為微信廣吿、金融支付等業務開闢新的增長曲線。

風險提示：宏觀經濟增長不及預期風險、行業市場競爭加劇風險、政策內容監管風險、用户流失風險、互聯網估值調整風險、變現不及預期風險等。