该行认为7月出货量下滑主要因为疫情後的报复性需求消失，市场逐渐回归常态；下半年安卓和苹果新机型由於疫情导致延期，7月用户观望情绪加剧；国内市场份额第一的品牌华为，由於麒麟芯片的存货问题，导致下半年备库存趋於谨慎。

另一方面，中金看到海外的出口需求的恢复非常迅速，根据宏观数据中国7月手机出口按年增长43%，增速较6月份的30%有所加快，品牌方面，小米(01810.HK)、苹果、传音等品牌在海外在近期都表现出扩大的市场份额，而舜宇光学(02382.HK)6月、7月较强的镜头月度数据也暗示了三星所在的全球市场的需求恢复。

中金指出随着下半年5G安卓新机的上市，加上5G版本iPhone 12将在下半年的发布，相信有望见到新一轮5G驱动换机。而在应用程式方面，该行认为禁令导致苹果在中国区需要下架微信的可能性概率较小，因此对於苹果在国内销量的直接影响有限。另外，根据Canalys的出货数据，留意到苹果、小米持续在西欧等市场获得华为让出的市场份额，看好苹果、小米持续获取华为海外的市场份额，而三星有望受益於全球需求的快速复苏。

该行给予小米、舜宇及瑞声(02018.HK)「跑赢行业」评级，目标价分别为15元、138元及70元。(el/k) ~