騰訊(00700.HK)今早股價受壓，盤中曾低見467元一度下滑3.4%。騰訊總裁劉熾平表示無論是中國或是全球市場，更嚴格的監管將成行業新常態。而券商野村指，騰訊管理層對廣告業務前景審慎，估計監管及宏觀經濟放慢對旗下廣告業務影響會在未來數季持續。該行重申對騰訊「買入」評級，但下調目標價至586元，指對公司長遠前景正面，但短期股價區間上落，會留意內地對互聯網行業監管何時才會穩定，令市場情緒改善。 公司昨日(10日)收市後公布截至第三季業績，純利按年升2.5%至395.1億元人民幣，按年升2.5%，高於本網綜合13間券商預測上限的386.89億元人民幣；每股盈利4.143元人民幣。以非國際財務報告準則計算，純利按年跌1.7%至317.51億元人民幣，略低於本網綜合21間券商預測中位數325.35億元人民幣；非國際財務報告準則每股盈利3.329元人民幣。 騰訊上季收入按年升13.5%至1,423.68億元人民幣，當中增值服務業務收入按年升約8%至752.03億元人民幣；金融科技及企業服務收入按年升約30%至433.17億元人民幣；網絡廣告收入按年升約5%至224.95億元人民幣。本土及國際網絡遊戲收入共計449億元人民幣，與本網綜合7間券商預測中位數相同。截至9月底，微信及WeChat合併月活躍賬戶12.62億，按季升0.9%；QQ移動終端月活躍賬戶5.73億，按季跌2.9%。 【廣告業務弱 憂短期利淡】 美銀證券下調對騰訊目標價，由651元降至645元，並下調今年至2023年收入預測1%至4%，以反映廣告業務的收入估算下調。該行亦指，騰訊雲業務仍然健康，基於長尾客戶增加及對現有客戶服務增加，金融科技業務增長亦由支付業務推動，手遊則應受惠於《英雄聯盟：激鬥峽谷》推出，預期現季度起對業務貢獻將增加。該行重申對騰訊「買入」投資評級，認為廣告業務疲弱為暫時性，但小程序、短視頻及軟件業務為客戶提供長期價值。 匯豐環球研究引述騰訊管理層指，元宇宙為現有行業提供額外增長，公司有多條通道捕捉機會，譬如開放世界模式遊戲及社交平台。該行指，騰訊在元宇宙的優勢包括為目前龐大用戶基礎建立大型伺服器基建的能力，管理數據內容的規模經濟，創造網上遊戲及營運社交網絡平台。該行亦指，騰訊在今年首季提出於三個策略領域投資已見進展，部分企業軟件已開始折現，縱使毛利率仍低，高製作費與高行銷成本類遊戲(即AAA遊戲)數量增加，與及短視頻業務變現方面。該行維持對騰訊「買入」評級，目標價則降至590元。 ------------------------------------ 本網最新綜合13間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 里昂│買入│780元 高盛│買入(「確信買入」名單)│748元 星展│買入│689元 花旗│買入│673元 摩根士丹利│增持│650元 大和│買入│650元 美銀證券│買入│651元->645元 傑富瑞│買入│671元->628元 摩根大通│增持│630元->618元 瑞信│跑贏大市│640元->615元 瑞銀│買入│630元->600元 匯豐環球研究│買入│655元->590元 野村│買入│621元->586元 券商│觀點 里昂│料遊戲業務將見反彈，雲業務為新增長引擎 高盛│收入疲軟下，盈利符預期 星展│縱使基本利好仍在，監管不確定性仍存 花旗│季績遜市場預期 摩根士丹利│季績遜預期，廣告業務前景暗淡 大和│股價已反映短期遊戲及廣告業務疲弱，海外遊戲市場將推動未來兩年增長 美銀證券│廣告業務轉型，手遊增長未來季度反彈 傑富瑞│長期投資主題仍在，元宇宙提供長期機會 摩根大通│廣告業務動力疲弱將持續多季，監管風險看來低於預期 瑞信│監管影響清晰提供更佳可見度 瑞銀│遊戲業務監管更清晰，但廣告業務增長將在轉好前變差 匯豐環球研究│廣告業務展望困難直至明年下半年，多項能力捕捉元宇宙機會 野村│廣告業務見多項不利因素 (fc/w) ~