大和发表研究报吿表示,随着中国政府正加大对经济方面的财政支持措施,将刺激更多基础设施项目推出,并推动建设银行(0939.HK)的资产增长,同时中国政府亦正在为银行提供更有针对性的货币支持,例如绿色贷款和普惠小微贷款,相信这将回报建行在这两个领域的长期努力,该行维持建行“买入”评级,H股目标价则由7.4港元下调至6.7港元。
该行表示,尽管房地产行业的资产质量风险仍然是市场关注的问题,但认为鉴于房地产行业贷款的实际情况和目前的监管指引,该风险是可控的。银行不是直接贷款给房地产开发商,而是倾向于贷款给由房地产开发商股权和其他债务融资所资助的特别项目公司。
该行续指,中国最近发布了国内T-LAC(总损失吸收能力)规则,要求其G-SIBS(全球系统重要性银行)的T-LAC在2025及2028年达到一定水平。虽然建行需要在2025年达到20%的T-LAC比率,但其相关的资本补充压力有限。首先,由于总资本充足率可以代表T-LAC比率,建行的总资本充足率最高,因此在中国G-SIBS中压力最小。
该行提及,估计在2022年至2024年期间,建行每年将需要600亿元人民币的额外净融资,而该行可能会维持30%的常规派息率,而由于净息差下行压力,将其2021及2022年的拨备前利润预测分别下调2%及3%,亦因资产质量前景好转,上调净利润预测12%及20%。