中银香港(02388.HK)料今年投资回报比过去两年低且波幅大 单纯买入后长线持有效果较低
中银香港(02388.HK)个人数字金融产品部财富顾问处资深财富顾问高耀豪认为,目前环球央行正面对通胀上升的压力而陆续退市加息,所以大市有一定风险,尤其当美国联储局决定加快加息之时,反映大市波幅的风险指标VIX波动指数低于VIX期货指数,显示投资者对后市忧虑大于目前,而高收益债息近日未见跟随 VIX指数回落,反映信贷市场的忧虑大于股市。他认为,两者的分歧隐含市场未来存在一定波动,投资者应注意资产配置以控制投资组合波幅,直至季内通胀与经济增长正式改善,预期今年投资回报应比过去两年为低且波幅较大,单纯采取买入后长线持有的策略效果较低,因此策略上应该以均衡配置资产与地区分布作为对冲风险的基础,配合策略性配置适时调节比例。
高耀豪表示,预期价值型板块仍将受惠于债息上升,增长股于调整后将吸引资金流入,加上滞胀风险上升时增长股优势将增加,故投资风格可采取增长与价值型并存但偏重价值型的配置方向,债息预期仍有上行空间,这将利好环球高息股及银行板块。地区而言,他预期,联储局利率政策仍将落后于通胀而有利美股,惟债息进一步上行将对增长股为主的美股带来影响,欧洲股市则以价值型板块为主,欧洲受到俄乌局势影响估值大幅折让于美股,故中线应将继续受惠于债息上行,惟需注意短期俄乌局势仍为欧股带来较高的不确定性。
高耀豪指,目前市场表现或会与历史表现有异,传统智慧认为利率应高于核心通胀2%方能使通胀受控,但现时利率减通胀的实际利率正处于历史低位,并不支持使衰退出现的流动性紧张状态,尽管市场对美联储加息预期持续升温,但仍落后于通胀曲线,所以预期货币政策仍然支持企业运作。
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