《大行报告》麦格理下调百威亚太(01876.HK)目标价至30.6元 评级「跑赢大市」
麦格理发表研究报告指,以自然增长计,百威亚太(01876.HK)第三季收入按年升7.2%,经调整税息折旧及摊销前盈利(EBITDA)按年升1.6%,胜该行预期。南韩及印度市场强劲表现抵销了中国内地市场因疫情防控的弱势。虽然投入成本上升对第三季毛利率添压,但理层预期成本通胀压力已于第二、三季见顶,并将于明日(11月1日)在中国市场加价以支持利润率。
报告称,在低基数下,百威亚太第三季中国市场销量录3.7%增长,惟低于行业产出9.3%增幅,因防疫限制对其重点市场带来影响,并抑压了其重视的夜店管线。此外,百威亚太第三季中国市场销售均价按年跌2%,因高端渠道如夜店及餐厅受到疫情影响。受累原料及包装成本升幅达双位数,上季毛利率跌3.8个百分点至51.2%。
该行降其今明两年EBITDA预测分别0.3%及1%,以反应内地疫情影响,目标价降1%至30.6元,重申「跑赢大市」评级。
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