作者 | 明野

數據支持 |  勾股大數據（www.gogudata.com）

在中港兩地市場，茅台和騰訊一直是兩地市場的標杆，這標杆不僅是兩個市場市值第一的象徵，也是價值投資的聖地。

但是在最近這段時間呢，基本只有三個板塊是漲的，半導體，鋰電，光伏，其他全是弟弟。

騰訊和茅台這兩位頭大哥也都出了問題，從下圖股價看，兩者走勢都是非常接近的。（粉紅色騰訊走勢，黑色茅台走勢）

兩個的商業模式都很好，但可能都具有非常強的成癮性，所以在最近的投資環境中不太ESG，也就是所謂的“正能量濃度”不夠，所以被錘的很慘。

但從商業模式的本質，這兩個公司都不會有大問題，這些所謂的問題也不是第一次出現，從歷史上證明都是黃金坑。

而且兩個公司真的還挺相似

市場地位相似——龍頭老大，市值第一，都是曾經的yyds

股價走勢相似——最近最高回撤大約40%

背後資金屬性相似——都是偏長線價值的資金

商業模式的底層相似——帶有成癮經濟

短期連業績也相似——中報茅台淨利潤增速9個點，騰訊下下週中報預期淨利潤也就10個多點。

所以就想討論下，從抄底的角度，大家會喜歡哪個？或者説是都不要，就喜歡抱電新半導體。

關於騰訊，最近有兩個算是比較正面的事

一個是段永平買了騰訊，説越跌越買。

第二個是高盛把騰訊放進了確信買入名單。

然後騰訊算估值呢，我們自己用SOTP，極限情況下（傳統盈利業務給15-20PE，然後非贏利業務也給很低的估值）估出來是410塊，現在450塊，最多再回撤個10%，然後情緒感覺也比較極限了。

關於茅台呢，感覺“正能量濃度”比騰訊好，因為用遊戲毒害青少年和用酒毒害成年人，明顯毒害青少年罪名更重一些。（實際上游戲也都是成年人在玩，騰訊遊戲超過95%收入是18歲以上貢獻的，但就當遊戲是給未成年人玩的吧），還有過去diss的“腐敗酒”也已經站不住腳了。

然後呢，看長一點，商業模式上，茅台的生意穩定性更好，按茅台大佬説的，只要咱們這個中華名族還在，茅台就還在。而且茅台的批價已經到了3700，去年炒茅台，有個很大的隱含期權價值就是提價，但是現在這個環境下，提價不“正能量”，所以這個期權價值短期算是沒有了。

各位大佬？你們怎麼選？

選項1，騰訊

選項2，茅台

選項3，不考慮

歡迎大家留言。至於想繼續抱電新半導體的，只能説，我錯了，是在下格局太小了！

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