匯豐研究發表報告指，相信在監管環境轉變下騰訊控股(00700.HK)正為長遠增長鋪路，該行認為監管屬全球大趨勢，並有機會在未來6至18個月收緊，或影響公司短期盈利，不過相信只要公司緊隨其3至5年策略，在審慎變現下，其定位相對較理想。 報告補充，騰訊次季收入升20%、經調整溢利升13%，均符該行預測。季內金融科技及企業服務收入升40%，留意到雲收入增長加快，而支付日活躍用戶、平均交易量及企業支付貢獻均有增加，在小程序交易量方面更按年翻倍。於社交及其他廣告收入方面，期內按年升28%，留意到視頻廣告庫存貢獻近半的朋友圈收入。 該行留意到，公司的再投資計劃開始見到成果，其中通訊及生產力SaaS均有好的用戶及用量增長，而視頻號日活躍用戶、使用時長及內容創作者數目均向好，相信長遠將可變現。另外在海外遊戲業務勢頭亦向上，期內貢獻25%的線上遊戲收入，按年增長29%至108億元人民幣，而公司成功滲透任天堂Switch，加上《Valorant》的成功亦支持公司在PC、手遊及遊戲機市場的實力。匯豐研究指出，基於規則及業務模式不一，騰訊與其他主要平台合作會產生問題，故開放生態系統予其他平台非優先工作，往後公司將聚焦於幫助中小企及商家。 該行指出在稅率方面，符國家主要軟件企業的子公司數目減少，料今年有效稅率將按年升3個百分點，而在遊戲業務方面，雖然公司提倡限制青少年人遊戲時間及消費，但料影響有限，因為16歲及12歲以下玩家僅貢獻騰訊內地遊戲收入的2.6%及0.3%。在廣告業務方面，第三季教育行業廣告開支減少及開機廣告監管的影響將全面反映，料宏觀環境轉差亦不利市場氣氛，將2021-23年公司盈利預測削7%至8%，目標價由750元降至700元，維持「買入」評級。(el/s) ~