摩根士丹利发表研究报告指，Netflix(NFLX.US)自7月起股价表现可人，同时市场对用户净增的预测亦已上升。考虑外汇变动，该行上调其目标价，由250美元升至275美元，相当于预测市盈率21倍，及预测企业价值对EBITDA约16倍；但认为市场对其预测及估值上调过快或带来风险，评级「与大市同步」。 报告称，市场对Netflix广告分级及付费分享带来潜在用户净增及ARPU(每月每用户收入)向上的预期，已反映于股价，市场料用户净增将由今年不足600万户，加快至明后两年分别料净增1,500万及1,600万户，亦预期撇除外汇影响后ARPU增长达中单位数。 大摩称，留意到Netflix内容效率改善，是支持未来股价进一步跑出及获市场给予溢价的关键。现时其估值相当于预测市盈率近30倍，及预测明年企业价值对EBITDA约22倍，投资者已押注于牛市情境。该行料未来数年Netflix收入增长健康但已成熟。因此，为避免估值压抑，该行正关注Netflix能否更好地利用其内容投资以驱动强劲经营杠杆。